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要点
◇2007年全年，医药制造业实现工业总产值6338.22亿元，同比增长25.45%；是近十年来的高位；行业实现销售收入5990.91亿元，同比增长24.61%，呈现出产销两旺的态势，行业回暖趋势确立。
◇上市公司2007年前三季度实现销售收入1398.35亿元，同比增长16.7%，营业利润335.89亿，同比增长16.2%，实现净利润70.70亿，同比大增62.0%。各个子行业均呈现明显的业绩拐点，其中，化学原料药和医药商业子行业表现最为抢眼。
◇三项费用率、应收账款率、剔除投资受益后的净利润增长和产业集中度的提高等各项指标，均体现出医药行业实现了可持续性的景气回升，而不仅仅是建立在2006年低基点上的恢复性反弹。
◇医改是未来医药行业发展的最大推动力，预计医改将为医药市场带来至少1100亿元的市场扩容，将为对应上市公司带来约20％的销售增长。考虑未来医改投入力度进一步加大的可能性和人民医疗消费意识的唤醒，未来2－3年行业将呈现加速增长的态势，销售规模的增长将远不止1100亿元。
◇在上游行业受宏观政策和外部环境影响较大的背景下，医药作为非周期性、出口依赖性弱、具有成长确定性的行业投资价值凸显。我们建议2008年超配医药股，重点关注医改受益和自身高成长性的公司，推荐恒瑞医药(行情股吧)、双鹤药业、白云山、双鹭药业、华海药业(行情股吧)、康缘药业(行情股吧)、广州药业(行情股吧)、天士力、国药股份(行情股吧)、一致药业和新华医疗。
